【资料图】
大盘全天探底回升，三大指数盘中一度均跌超1%，随后集体反弹翻红，创业板指领涨。
盘面上，AI概念股午后全线爆发，CPO、算力方向领涨，鸿博股份(行情002229,诊股)4连板创历史新高，金百泽(行情301041,诊股)20CM4连板，浪潮信息(行情000977,诊股)涨停；游戏、传媒股展开反弹，姚记科技(行情002605,诊股)、巨人网络(行情002558,诊股)、南方传媒(行情601900,诊股)涨停。脑机接口概念股继续大涨，爱朋医疗(行情300753,诊股)、佳禾智能(行情300793,诊股)、中科信息(行情300678,诊股)均20CM涨停。板块方面，脑机接口、CPO、CHATGPT、手机游戏等板块涨幅居前。
下跌方面，医药股陷入调整，贝达药业(行情300558,诊股)接近跌停。家电、化学制药、新冠药、眼科医疗等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超2700只个股上涨。
截至收盘，沪指涨0.09%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.67%。沪深两市今日成交额9332亿，较上个交易日放量124亿。北向资金全天净买入6.49亿元，其中沪股通净卖出31.87亿元，深股通净买入38.37亿元。
01
投资者心态诱发市场波动
今日，A股三大指数探底回升。从盘面上看，AI方向开启二波攻势，CPO、算力、中文语料库、大模型全线爆发；地产股午后发力，大基建及三大运营商领衔“中特估”走强。
中国基金报认为，下午的大逆转，与北京上海发布的AI大利好有关。整个TMT科技板块拯救了大盘。
先是北京的消息，2023年中关村(行情000931,诊股)重大成果专场发布会30日下午两点半召开。在发布会的专项发布环节，《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》将正式发布。此外，据不完全统计，到目前为止，中国10亿级参数规模以上大模型已发布了79个。
另外，上海也发布了利好，上海市发展改革委近日印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》。其中提出，充分发挥人工智能创新发展专项等引导作用，支持民营企业广泛参与数据、算力等人工智能基础设施建设。
市场走出“V型”反弹，是否意味着转机出现？
事实上，近期A股市场出现的这一轮调整，更多的是4月数据不及预期，所折射出对于国内经济复苏弱于预期担忧升温所导致，此外则是近期的人民币汇率走低造成外资的大面积出逃。
5月30日，人民币对美元汇率在离岸市场先升后跌，在以7.0845开盘后一度收复7.08关口，但随后直线走低，接连跌破7.08、7.09和7.10关口，为2022年12月以来首次。离岸人民币，更多地反映了国际投资者预期，汇率走低，外资流出或将加速。
不过，汇率形成单边贬值趋势的概率不高，且后续可能还具备稳定或略强的基础，主要有三方面因素：一是定价上，汇率相对价值中枢不算贵；二是政策上，没有明显调控和干预意图，工具储备充足；三是内外因素方面，外部来看，美元后续缺乏持续走强的基础，内部来看，基本面边际依旧向好，对人民币将形成支撑。
从资金面角度来看，随着A股市场不断对外开放，外资流动对A股的影响持续增强，人民币升值时外资往往会流入A股，反之亦然。尤其是2015年8月11日汇率改革后，人民币市场化和国际化程度进一步提升，波动性也明显增加。
除了上述扰动外，中信证券(行情600030,诊股)指出，投资者心态变化也诱发了市场波动。
今年以来，经济复苏预期与现实数据再平衡后，投资者预期从过度乐观快速下修至当前过度悲观的冰点，其间轻业绩而重博弈的活跃资金看短做短，主导今年以来的市场，主题交易极致化，存量博弈极端化。极端的市场分化和机构排名压力下，存量博弈的机构投资者心态失衡，其行为模式也发生了巨大变化。
往后看，对A股而言，短期要观察是否有增量资金进入。若没有，市场仍是存量资金博弈。在行业风格快速轮动后，TMT和中特估主线风险释放，估值吸引力提升，市场会再次回归主线，但存量资金的博弈将放大两条主线跷跷板效应。中长期需关注宏观货币政策的传导、央国企内在价值的变化以及估值锚的确立。
从A股整体来看，就市场自身情况而言，机构普遍认为，受经济数据和海外风险的扰动，A股近期存在一定的调整压力，存量资金博弈下，主要就是题材热点的轮动炒作，市场整体的赚钱效应明显不佳。
从基本面角度来看，股市和汇率都是对基本面的反映，4月经济数据较差，多项数据低于市场预期，导致市场情绪再次走低，从交易“复苏”回到交易“弱”。不过，经济运行很少走直线，波折向前才是常态。在长期趋势向好的前提下，短期利空带来的往往是逆向布局机会。
02
A股六月或有三大转机
5月市场低迷，依旧是海内外多重因素交织的结果。但从本质上讲，目前的利空因素都是短期扰动，并不会影响市场中长期走势。
从政策角度看，当经济复苏动力转弱时，继续出台刺激政策的概率也在增大，某种意义上，前期政策保持定力，就是为了必要时刺激政策有更大的回旋余地。当负向预期充分消化，正向逻辑就会演绎。
从外围环境来看，海外风波终究只是外因，并非决定性因素。当国内经济走强或政策预期强烈时，外围负面因素通常会被无视，无伤大雅。此外，无论是美联储加息预期还是美债上限问题，都是短期扰动因素。除非投资者参与短期情绪博弈，否则完全可以置之不理。
展望六月，星图金融研究院副院长薛洪言认为，A股有望迎来重大转机。
转机之一，趋势自发的纠偏力量。在一个中长期看多向上的周期中，短期回调越多，修复向上的弹力就越大。精确的反转时点虽然无法预测，但每多下跌一个点，就会多积蓄一点反弹向上的力量。
转机之二，经济内生动力边际走强。内需是今年经济复苏的胜负手，内需的背后是就业。近期就业向好，表明内需内生动力在边际走强。此外，新一轮刺激政策出台预期正边际走强，也对市场情绪形成支撑。
转机之三，短期不确定性靴子落地。6月初，美债上限问题大概率会有一个阶段性协议出来，6月中旬，美联储议息会议靴子落地；人民币汇率也将大概率企稳，诸多不确定性相继落地，市场风险偏好有望触底回升。
03
这些赛道处于关键阶段
步入“转折之年”的A股，受投资者预期和心态变化的影响，市场波动较大。中信证券认为，本轮经济恢复是渐进和渐次的过程，政策全面呵护经济持续稳定增长，A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏。
随着基本面预期逐步改善，投资者心态也将重归平稳，其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导。
往后看，招商证券(行情600999,诊股)研报指出，2023年的产业投资有两条主线：1）热门赛道中的低渗透率产业；2）二十大报告中指引的产业；随着人大会议、政治局会议落下帷幕，相关的产业政策出台，相应板块也随之上涨。后续需要重点关注从渗透率/国产替代率从0-1的高增长行业。
综合以上逻辑，有两类赛道处于从0-1的爆发期：1）新技术导入后带来的渗透率高增：复合集流体、TOPCon电池、充电桩、人形机器人(行情300024,诊股)；2）国产替代加速带来的渗透率高增：POE胶膜、绿氢电解槽、光刻胶。
产业趋势一：复合集流体。下游电池和终端投入加大，2023年可能开始量产应用。但关键装备是其重要壁垒和难点，需求强劲且仍在迭代。
产业趋势二：TOPCon电池。N型电池进入规模化应用阶段，TOPCon电池将成为下一代主流技术，据中国光伏行业协会预测，2030年TOPCon将占据一半以上的电池市场。
产业趋势三：充电桩。目前充电桩企业的毛利率水平国内市场约20-30%，海外市场约30-40%。未来在欧美市场技术认证完成早、销售渠道布局广，且具备技术优势的公司有望率先享受红利。
产业趋势四：人形机器人。中性预测下，2030年全球人形机器人市场规模855亿元，2021-2030年市场规模CAGR可达到71%。根据中国电子学会数据，国内机器人2024年有望达251亿美元市场规模，2020-2024年CAGR约22%。
产业趋势五：POE胶膜。POE胶膜即将迎来国产替代，中国石化(行情600028,诊股)、鼎际得(行情603255,诊股)在茂金属催化剂领域有所突破，卫星化学(行情002648,诊股)1000吨α-烯烃已于今年4月中试成功开车，多家厂商已布局POE胶膜产线，2-3年内将集中放量。
产业趋势六：绿氢电解槽。受益于绿氢市场发展，国产电解槽有望借助出口和政策驱动双重机会，发挥成本优势进行市场渗透，扩大其在全球电解槽设备市场份额，2023年以来瑞麟科技、国富氢能已经分别在埃及和巴西布局氢能项目。
产业趋势七：光刻胶。随我国光刻胶工艺研发逐步推进，打通底层原材料供应渠道和如期完成ArF下游验证导入的本土光刻胶厂商有望率先享受国产替代红利。
关键词：
